包大人 Dr.P

　　前一篇我们提到过本轮现货蛋价上涨高度主要取决于老鸡出栏节奏，新增产能影响边际递减，现在依然维持这个观点。当前养殖单位惜淘延淘依然较为普遍，现货蛋价上涨空间受限，特别是月底冷库蛋施压或使节前高点低于预期，而近月期价位于成本线下方，中秋前后淘鸡增量相对确定，8-9月份存栏止升转降概率较大，故对4季度蛋价也不必过分悲观。

　　市场对后市的悲观预期主要源于持续增加的鸡蛋供应，尤其是春季补栏高峰的鸡苗进入开产期，7月新增产能超9000万羽，同期蛋鸡养殖扭亏为盈，养殖单位惜淘延淘情绪较浓，淘鸡出栏量环比跌幅4.52%，同比跌幅8.46%，产区淘汰日龄较前一月延后14天。高开产和低淘汰使得在上月产蛋鸡存栏向上态势不变，根据卓创资讯，7月份全国在产蛋鸡存栏11.94亿羽，环比增1.1%，同比增1.89%；博亚和讯数据亦显示在产商品代蛋鸡存栏环比增5.34%，同比增13.06%，鸡蛋产量环比增2.63%，同比增11.76%。虽然雨季过后终端顺势补货，且受高温天气影响，蛋鸡产蛋率和蛋重下滑，市场鸡蛋供应压力并不突出，相反，随着南方出梅，贸易商拿货积极性增加，而养殖端前期降库操作导致各环节余货不多，部分产区外销甚至呈偏紧局面。从蛋价表现看，7月份鸡蛋批发均价8.77元/kg，环比涨2.81%，同比涨4.16%；零售均价10元/kg，同比涨6.38%。

　　今年中秋节较前几年偏早，就往年中秋蛋价走势看，高点一般出现在节前1-2周左右，近5年高-低点差价均值为1.68元/斤，本轮蛋价上涨始于6月底，单从历史统计角度，无论从时长还是涨幅鸡蛋价格仍在上行通道之中。上周产区蛋价回调后贸易商逢低补库，终端贸易商拿货积极性亦有提升，市场走货整体偏快，近期各环节余货不多，养殖端出货并无压力，月初现货蛋价预计高位震荡为主。

　　鸡蛋期现价格走势背离，近月合约对现货保持较大贴水反映市场偏悲观预期，预期究竟能有多弱主要取决于存栏何时见顶，或者换句话说，是淘鸡何时能够放量。因二季度以来养殖端补栏活动明显放缓，数据显示4-7月份鸡苗销量同比下滑8.67%，低于近3年平均补栏量。这部分补栏鸡苗大致决定了元旦前新开产蛋鸡数量对于鸡蛋供应压力作用有限，相较于新增产能，近月老鸡的淘汰是决定后市行情的关键。中秋提振下，养殖户惜淘延淘情绪依旧偏强，淘鸡日龄普遍在530天以上水平，加之生猪价格回调，淘鸡价格缺乏支撑，老鸡出栏进度受阻。养殖户淘汰行为直接受蛋鸡养殖盈利水平高低影响，当前鸡蛋饲料成本约合4.12元/斤，综合成本4.5元/斤左右，盈利空间尚存，故养殖单位压栏心理仍在，8月中下旬蛋价有回落预期，特别是月底冷库蛋可能给市场加压，蛋价破成本线后大日龄蛋鸡淘汰增量是相对确定事件，8-9月份存栏止升转降概率较大，对四季度蛋价不必过分悲观。

（文章来源：弘业期货）

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